《哪吒2》内地总票房或破百亿 深扒新票冠背后资本局 -

搜狐娱乐专稿（胖部/文）显示，《哪吒之魔童闹海》成功登顶中国影史票房排行榜，刷新了票房纪录成为新晋冠军。

2025年春节档票房战尘埃落定，以95亿元总票房和1.87亿观影人次的亮眼成绩，同时刷新了中国影史春节档的票房与人次双项纪录。其中《哪吒2》凭借48.41亿元的春节档票房，占据档期总票房近半壁疆，稳居票房榜首。值得注意的是，该片在春节假期后持续发力，工作日单日票房分别突破6.4亿与5.8亿，根据猫眼专业版预测，其内地总票房有望攀升至108.53亿元，而灯塔专业版AI模型则给出98.4亿元的预测数据。

《哪吒2》有望将内地票房纪录提升近一倍，其背后的资本运作也引发市场高度关注。根据光线传媒2月4日公告显示，公司因该片带来的营业收入区间为9.5亿至10.1亿元。受益于该片的强劲表现，光线传媒股价已连续两日涨停，5日与6日收盘分别上涨20%和18%，公司市值攀升至396亿元。相较当前多数大片动辄汇聚二十多家出品方，《哪吒2》的资本结构相对精简。据公开资料显示，该片的主要出品公司共有五家，分别为成都可可豆动画影视有限公司、北京光线传媒股份有限公司、北京光线影业有限公司、成都自在境界文化传媒有限公司以及北京彩条屋科技有限公司。

在《哪吒2》的制作方阵容中，光线传媒及其关联企业共涉及四家。据天眼查数据显示，除光线传媒本体及全资子公司光线影业外，彩条屋科技作为光线传媒布局动画影视领域的重要运营平台，由光线影业100%控股；该片的发行工作则由光线影业负责，彩条屋科技承担宣传与营销职能。成都可可豆动画作为导演饺子（杨宇）创立的动画制作公司，是影片的主要制作方，其母公司霍尔果斯可可豆动画影视有限公司持有100%股权，而杨宇个人在该公司持股56%，彩条屋科技持股30%。此外，成都自在境界文化传媒有限公司作为另一出品方，杨宇亦持有其51%股份。根据公司公告，若以2月4日《哪吒2》累计票房48.39亿元为基准，光线传媒若实现9.5亿至10.1亿元的票房收入，则其在该影片中的分成比例约为53%-55%。

据预测，若《哪吒2》最终票房达100亿元规模，光线传媒将实现超20亿元营收，导演饺子亦有望从中获利数亿元。这种由单一出品方主导的收益分配模式颇具特殊性。通常情况下，大型电影项目会通过多出资方分摊制作成本、增强资金流动性，甚至在项目初期即进行份额转让以降低投资风险。而光线传媒与饺子团队对续集的盈利能力展现出高度信心，这既源于对IP价值的精准把控，也得益于前期作品奠定的市场基础。令人瞩目的是，以饺子为代表的主创团队在创作过程中展现出非凡的耐心与专业精神，成功打造了口碑与票房双赢的佳作，这也是该片获得认可的重要因素。

该片带来的行业影响远不止于影视制作方。对于影院运营方及背后的院线、影投企业而言，影片带动的观影人次激增直接提升了票房收入，同时爆米花、饮料、周边商品等衍生消费的增长有效缓解了行业此前面临的经营压力，为整个电影市场注入了强劲动力。在衍生品领域，与《哪吒2》联名推出的盲盒及毛绒玩具产品，使得包括泡泡玛特在内的相关企业收获显著商业价值——其线上预订量已延期至5月交付，公司股价在2月4日单日飙升11.39%。阿里鱼旗下造点新货平台的官方周边众筹数据显示，敖光手办单款销量突破万件，368元、560元、1938元档位的首批产品迅速售罄，相关话题连续两日登上淘宝热搜榜，最高位列TOP2，成为春节档周边市场的意外黑马。

当前资本市场呈现出一片活跃态势，但需清醒认识到，影视行业投资本质仍属高风险领域，且伴随市场日趋成熟，风险敞口正不断扩大。从市场表现来看，今年春节档期多部重磅影片上映的背景下，仅光线传媒实现连续涨停，其余影视公司则普遍遭遇回调。2月5日沪深开盘数据显示，博纳影业、北京文化、横店影视等多家上市公司遭遇跌停，中国电影因《射雕英雄传：侠之大者》主出品方身份，股价单日跌幅达9.22%。相较之下，万达电影凭借院线市场支撑，其《唐探1900》和《熊出没•重启未来》两部作品带动股价仅下跌3.55%，尚属行业中相对稳健的表现。

值得关注的是，光线传媒自身亦经历业绩起伏。自2018年上市后首次出现亏损，2019年凭借《哪吒之魔童降世》实现业绩反弹；但随后2020年业绩下滑，2021与2022年连续亏损，直至2023年才实现扭亏为盈。2024年前三季度扣非净利润约4.33亿元的业绩表现，反映出行业持续波动的特性。在内容质量成为核心竞争力的当下，影视企业的生存与发展仍需直面这一根本性挑战，不宜过度依赖单一档期的短期效应。